業(yè)績大幅增長:2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.89億元,同比上升65.3%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43億元,同比上升92.7%,實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.1036元。
天地人股權(quán)收購大幅貢獻(xiàn)業(yè)績:業(yè)績大幅增長的主要原因在于天地人股權(quán)收購合并報(bào)表。2013年7月底完成對天地人的全資收購,自8月份開始納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍,8-12月天地人實(shí)現(xiàn)凈利潤7103萬元,占公司凈利潤總額的48.5%。全年來看,天地人營業(yè)收入3.23億元,同比增長26.2%,凈利潤7805萬元,同比增長26.7%。
多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展:(1)市政供排水業(yè)務(wù):截至2013年底,新增寧陽、彰武污水項(xiàng)目和齊齊哈爾碾子山供排水一體化項(xiàng)目,在手合約對應(yīng)的設(shè)計(jì)日處理水能力149.75萬噸,較2012年底增加16萬噸,上升12%。盡管有新項(xiàng)目投產(chǎn),但由于會計(jì)調(diào)整和供水業(yè)務(wù)水價(jià)受限,、使得水價(jià)上調(diào)不足以覆蓋人工和原材料漲價(jià)所帶的成本上漲等影響,供排水和污水處理兩項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利同比減少510萬元,小幅下降4%。(2)中科國益:實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6792萬元,同比上升46.1%,實(shí)現(xiàn)凈利潤1189萬元,同比上升32.0%,貢獻(xiàn)凈利潤同比增加260萬元。
等待農(nóng)村水處理項(xiàng)目落地:目前主要看點(diǎn)在于農(nóng)村水處理,已經(jīng)和山東省簽訂200個(gè)鎮(zhèn)戰(zhàn)略合作協(xié)議,并且采用和海外企業(yè)合作等方式獲得水處理技術(shù),預(yù)計(jì)4月份有望具體項(xiàng)目落地。目前農(nóng)村水處理市場處于“跑馬圈地”狀態(tài),公司具備技術(shù)優(yōu)勢和先行優(yōu)勢。預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)水處理業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長,提供穩(wěn)定現(xiàn)金流,農(nóng)村水務(wù)市場將為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
投資建議:預(yù)計(jì)公司2014年-2016年EPS 分別為0.15元、0.22元和0.30元,對應(yīng)PE 為35.7倍、23.2倍和17.2倍,維持“增持-A”投資評級,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.5元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:解禁風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期等。
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