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| 垃圾分類專題：環衛市場還有多少市場空間？ |
| （時間:2019-8-20 9:21:38） |
環衛服務市場化處于高速增長期，市場化率已經超50%。環衛服務市場化過程中，政府扮演的角色發生轉變，從“既當運動員又當裁判” 向著單純監督管理模式的方向轉變。隨著環衛市場化的深入推進，企業逐漸成為主要的環衛服務運營方，而政府作為服務購買方和監管部門仍是重要的參與者。2016年環衛市場化進入高速發展階段，全國新簽環衛服務合同總金額為974億元，首年服務總金額分別為297億元，同比增長87.6%。2017年和2018年環衛市場化步伐加速，2018年環衛服務合同金額、首年服務金額均創新高，分別達到2278億元、491億元。2016～2018年我國環衛市場化率從25%提升至57%，進度相對較快。預計2019年底環衛市場化規模達到1540億元，屆時環衛市場化率將提升至76%，市場化率達到較高水平。根據發達國家經驗，環衛市場化率如果達到80%屬于較高的市場化水平，由此判斷2020年后我國市場化率提升空間有限。
環衛市場化進入下半場，市場集中度將逐步提升。預計2019年環衛市場化率將提升至70%以上，我們判斷2020年環衛市場化將進入下半場。進入環衛市場化下半場，行業競爭加劇，行業兼并頻繁，大型企業強勢擴張，行業集中度提升，行業進入集約化、規模化發展階段，留給中小環衛企業的生存空間會越來越小。2017年度平均每個環衛PPP項目有5家入圍企業/聯合體，2018年前四個月平均每個PPP項目有8家入圍企業/聯合體，環衛市場競爭激烈程度逐步加劇。2016到2018年，前十大上市及IPO環衛企業環衛服務營收從43.7億元提升至106.3億元，復合增長率高達56%，前十大公司市場占有率從2.43%提升至5.91%。
環衛設備銷量持續增長，增速或下滑，預計垃圾分類帶來環衛設備增量達5萬輛。2012年～2018年，我國環衛車產量復合增速高達21%，行業得到快速發展，目前環衛車行業仍然處于成長期。但隨著環衛服務市場率增速放緩，對環衛設備銷售增量拉動作用將逐步減弱。我們預計2021年后環衛服務產業的拉動作用將有所下降。我國計劃2025年所有地級市完成垃圾分類系統建設，垃圾分類的目的是做到垃圾分類處理，要實現這一目的，必然要建立分類收集、分類運輸系統，也就必須購買分類運輸設備。我們預計2019年到2025年，垃圾分類將帶來5萬輛環衛車的新增需求。
預計未來環衛銷售量將保持穩定增長，增速或下滑。我們預計2019年環衛車銷售量在11.3～11.9萬輛，增速在12%～18%之間。考慮到環衛車銷售量基數已經不小，行業已然處于成長期，增速有下滑的趨勢，但是每年銷售量將保持穩定增長，預計到2023年環衛車銷售量將達到16.3萬輛，相比2018年有60%的增量。推薦關注環衛設備龍頭企業且剝離非主營義務、專注大固廢產業鏈的盈峰環境和從環衛設備切入環衛服務領域、訂單保持快速增長的龍馬環衛。
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